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基本面悄然转变 化工品触底反弹

放大字体  缩小字体 发布日期:2015-05-18  浏览次数:1134
核心提示: 2010年以来,次贷和欧债问题导致外需疲软,国内经济增速下滑导致内需下降,化工品陷入长达五年的熊市。其中,PTA的跌幅达64%,

    2010年以来,次贷和欧债问题导致外需疲软,国内经济增速下滑导致内需下降,化工品陷入长达五年的熊市。其中,PTA的跌幅达64%,PVC的跌幅达49%。然而,今年以来,在流动性整体充裕的刺激下,化工品价格触底反弹,再加上基本面也在悄然发生转变,市场呈现出了由熊转牛的迹象。
    
    低油价——过去完成时
    
    原油价格暴跌是去年下半年至今年1月化工品价格下挫的主要原因,而造成原油价格暴跌的主要原因是OPEC希望通过降低油价的方式将致密油挤出市场。但是,随着原油价格的暴跌,俄罗斯、伊朗、伊拉克、委内瑞拉等国的经济陷入危机,分析认为原油价格下跌必将受到这些国家的联合抵制。此外,OPEC通过价格战已经逼迫资金状况不好的小型致密油企业退出市场,短期内其他致密油厂商进入原油市场的数量将大大降低。全球原油供需失衡状况将缓解,原油价格下行空间有限,其对于化工品将产生强劲的成本支撑。
    
    去产能——现在进行时
    
    1992年中共十四大以来,得益于社会主义市场经济的到来,中国经济开始了长达20年的高速增长。随着经济的持续增长,市场对于基础化工品的需求持续增加。为了满足市场的需求、降低对进口的依赖,化工行业的产能也随之增长。2010年之后,中国经济降温,化工行业产能增速却并未有效下降,行业产能过剩问题开始显现。另外,地方政府为了推动GDP增长,对化工企业新增产能的审批、贷款放宽,推进了当地化工企业产能的扩张,化工行业出现了产能和库存过剩的局面。
    
    目前国内以PTA、PVC为代表的化工品的总产能严重过剩,这使化工品供给的价格弹性下降,企业即使采用限产保价的方式也难以长期维持价格上涨。不过,好消息是,随着产能的急剧增加,未来新增产能投放的行政审批将越发困难,这在源头上制止了化工行业的产能过剩。今年,PTA行业巨头远东石化申请破产,另有多家化工企业的装置也长期处于停车状态,说明化工行业去产能已在悄然进行。
    
    消费回暖——将来时
    
    由于中国经济总量变大,经济结构面临调整,短期内经济增速下滑在所难免。但是,在这过程中,央行运用了降准、降息等常规货币工具,以托底经济。在这样的形势下,化工品难有大的跌幅。
    
    此外,政府推出“一路一带”战略,将整个需求市场扩展到中亚、南亚和西亚地区。随着“一路一带”的深入开展,化工品需求疲软的局面有望得到改善,这会是化工品由熊转牛的契机。
    
    综上所述,国内化工行业产能过剩,内需不振,外需疲软的局面没有改变,但随着去产能和去库存的进行、原油的止跌以及“一路一带”带来的需求预期向好,化工品难有大的跌幅,其底部已经基本形成。

 
 
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