2015年渐行渐近，近期国家一系列方针政策陆续出台，为新的一年的大政方针奠定了基础。随着沪港通开启，人民币国际化道路将越走越宽，而国企改革进程向纵深发展、央行降息在某种程度上表明了中央稳定经济增长的决心。石油化工作为国民经济支柱性产业，产能过剩所形成的倒逼机制正在迫使全行业必须下决心调整产业结构、转变发展方式。近期出台的多项利好政策将在多长时间内显现成效?意外降息对上市化工公司的影响有多大?记者对此进行了调查。
沪港通 价值体现需要时间
资料显示，此次沪港通共涉及基础化工31家上市公司，其中沪市26家，港股5家。沪市的26家基础化工公司涉及到中信基础化工二级子行业中的全部行业，化学原料11家、化学制品6家、农用化工7家、合成纤维及树脂2家;涉及到中信基础化工三级子行业中的农药、氮肥、聚氨酯等13个行业。5家港股公司分别为气体供应商盈德气体、芒硝及PPS生产商旭光新材料、化肥供应商中化化肥、涤纶生产商仪征化纤以及氟化工东岳集团。
中信建投认为，沪港通对化工板块带来的影响是积极的，首先是香港成熟的投资者有望提升A股中部分稀缺的龙头标的的估值。目前，香港上市的基础化工公司45家，标的较少，仅涉及化纤、化肥、工业气体等子行业，缺少聚氨酯、染料、农药等多个子行业标的，而此次沪港通中聚氨酯板块的万华化学、染料板块的浙江龙盛以及农药板块的扬农化工的估值皆不高，这种港股稀缺的行业龙头有望在沪港通中受益。
不过相关数据显示，从上周一至周五，沪股通余额分别为60.44亿元、101.46亿元、97.05亿元、100.1亿元、106.55亿元。而港股通余额基本在102亿～104亿元，所用额度甚低。中化化肥上周甚至跌幅榜上有名，位居第三。
对此，海通证券认为，沪港通开闸已有两周，然而从交投情况来看，降温的趋势短期仍未改变。值得注意的是，沪股通周五余额不升反降，表明外围资金对于沪市急涨贡献不大，反而在投资上趋于谨慎。至于港股通，其低迷的势头短期难以改变。
瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬认为，沪港通启动初期没有出现爆炒情况，对于整个投资资金对流的大局是一件好事。作为人民币国际化进程中的一个里程碑式事件，沪港通的意义在于为资金跨境流动提供了一个全新的操作方便的平台，为两地机构和个人提供了新的投资选择与标的。
国企改革 由点向面纵深推进
自十八届三中全会拉开新一轮国企改革序幕以来，今年下半年开始，包括中石油、中石化等央企纷纷出台针对性的混合所有制改革细则。中证资讯认为，经过一年多中央和地方的试点，出台国有企业改革和国有资产管理体制改革顶层设计方案的时机逐渐成熟，国企改革进程有望加速，值得关注。
目前，新一轮国企改革已取得一定进展。中央层面，国务院已设立中央国企改革领导小组，整体改革由中央深改组总揽，国资国企改革的两个总体方案将由深改组制定出台。目前，国资委多次召开全面深化改革领导小组全体会议，审议有关国企改革试点工作方案已成为会议的主题。随着方案的审议通过，意味着首批试点改革央企将相继步入实际操作阶段。
中证资讯认为，国企改革将成为贯穿2015年的主题机会：央企方面，可从6家试点央企相关上市公司入手。也可从自下而上的角度关注央企旗下子公司改革机会;地方国企方面，上海、北京、广东、新疆、江苏等省、市、自治区的上市公司也将陆续展开。
有媒体报道称，中石油已敲定2家局级单位油田作为试点，各拿出35%的股权引入民营资本。其中，吉林油田、大港油田有望率先进入试点名单，而这一改革方案预计明年1月正式对外公布。中石油内部人士称，今年年初国家发改委曾牵头组织三大石油公司集体讨论混改方案，中石油规划计划部、生产经营部、总裁办以及外聘专家均参与配合，并收集信息。
此外，混合所有制改革启动之后，中石化的第四大业务将会从油品供应商向综合服务商转型，中石化采用的增资控股方式目前是业内认为比较适合国企混改的手段之一，一方面扩大了国有资本的控制力，另一方面公开透明可监督防止国资流失。海通证券分析师认为，混合所有制改革可以推进运行体制和管理机制改革，提升销售公司的经营效率;通过引入民营及社会资本，推进管理水平的提升;非油品业务快速扩张。
地方国企方面，目前，上海华谊集团正处于资产分类、清理、核心资产培育和行业优化整合的基础性研究阶段。据悉，华谊集团是由上海市国资委授权，通过资产重组建立的大型化工企业集团，所生产的产品涉及基础化工原料、橡胶制品、化学制剂、生物化学品、化工设备等十几大类约几千种。目前集团已拥有三爱富、氯碱化工、双钱股份三家上市公司。
意外降息 理性预计股市影响
11月21日，央行宣布下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。这是继2012年7月后，中国央行首度降息。央行有关负责人表示，此次利率调整仍属于中性操作，并不代表货币政策取向发生变化，央行此举对股市的影响备受市场关注。
鲁证期货分析师认为，从历次央行降息对于股市的影响来看，并不是单纯的“降息就涨，升息就跌”，而是与当时市场环境有关，不排除出现牛市升息也会涨、熊市中降息也会跌的现象。当前沪深300期现货指数经过四个月的强势上涨后，处于非常微妙的时间和价格点位。中长期来看，市场已经处于牛市格局中，上涨趋势明显。短期来看，指数经过四个月的强势上涨，积累了巨量的获利盘，且出现了天量天价的现象，降息对于当前市场的影响更为复杂。
从理论上来讲，一方面，降息有助于降低社会整体融资成本，对于消费和投资都形成利好，有利于经济内生性增长;另一方面，降息一定程度上表明央行货币政策由前期的“明稳暗松”转为明确的宽松货币政策，市场资金将进一步宽松。故从长期来看，降息有助于沪深300期现货指数延续牛市行情。
国金证券机构认为，包括石油和化工、新能源等25个行业会受惠。其中，石化行业的平均负债率属于中等略高水平，降息对行业构成利好程度有限，且由于近期石油价格暴跌，整条石化产业链都面临需求疲弱以及下游的降价压力，因此维持行业“中性”评级。而化工行业的资产负债率一直较高，去年行业整体资产负债率为60%。近几年由于产能过剩，行业盈利水平呈现下降态势，企业杠杆资产负债率水平随之缓慢下降。由于上市公司的负债水平要比行业平均水平低很多，因此降息对于上市公司而言影响程度更小。
新能源汽车与动力电池方面，目前行业相关公司负债率不高，故对提高企业净利润的效应并不明显;但不排除降息可能带动房地产开发加速，辅以中央和地方政府对新增停车位按一定比例安装充电桩的规定要求，随着充电桩的增多以及贷款买车利率的降低，可能在一定程度上带动电动汽车的销售，从而增加对动力电池的需求。但也有专家提醒，可建设充电桩的新楼盘以及降息拉动的新能源购车需求增加将较为有限，相关风险不容忽视。
