生意社2014年8月化工大宗榜显示统计的114种化工产品中60.9%的产品价格环比下跌,仅有34.8%的产品价格环比上涨,其中环比上涨超过5%的约10种产品,其中环氧氯丙烷涨幅28.1%、三聚氰胺涨幅9.2%、磷酸一铵涨幅8.75%。
投资要点
国际原油价格底部震荡,主要是受全球主要经济体需求低迷影响和中东和乌克兰地缘政治紧张双重因素所致。而国内的化工产品,由于经济数据的再度走弱,产品景气度开始下行。以环氧氯丙烷、三聚氰胺为代表的景气产品,在受到上游诸多停产检修利好刺激,价格上涨显著。然而这种短期靠供给收缩带来的产品景气上行,我们认为难以延续,下游需求的真正恢复尚待时日,当前价格上行更多是中间商囤货造成的。
橡胶塑料行业总体再度陷入低迷,仅PP和BOPP薄膜微幅上涨,原油价格的走低和下游需求的不景气是行业再度低迷的主要原因。合成橡胶中的丁腈橡胶和丁基橡胶出现微幅下跌,而顺丁橡胶和丁苯橡胶跌幅超过4%,其他主要塑料品种也出现一定程度的下跌。天然橡胶在全球汽车工业乏力的背景下继续探底。
化纤行业仍在低迷中徘徊,仅丙烯晴和腈纶及涤纶FDY涨幅超过1%,其余71%的产品价格同比下跌。由于国际原油价格在底部震荡,化纤产品尤其是丙烯产品带动的丙烯腈很腈纶的价格上扬受到抑制,涤纶、锦纶和氨纶等产品则受下游纺织服装行业的低迷而需求受抑制,产品价格仍在底部徘徊,有PTA下跌超过4%,不排除以上产品进一步探底的可能。
农化行业中化肥景气度触底反弹,尿素和磷肥反弹显著,前期涨幅突出的维生素B5、醋酐等品种回调显著。国内化肥行业景气度在持续近1年的低迷后,以磷肥和尿素价格为代表开始反弹,主要原因是受印度和南美进口需求的增长,然而国内严重过剩的产能将制约反弹的高度。维生素类产品尤其是维生素B5前期涨幅过高,行业产能逐步释放,价格下行将难免。草甘膦的价格涨幅不到0.4%,并未明显回升。
我国此轮经济结构调整期可能3-5年,化工行业是典型的周期性行业,受经济下行压力影响显著,消费概念和环保类及军工类的概念股更有望摆脱经济下滑的波动影响。化工行业中的消费概念有日化产品和车用化学品等消费概念较强的产品,在国内经济弱复苏格局下,启动内需是大概率事件。同时随着国内民族情结日渐高涨,民族品牌的认同度有望大幅提升,而且国内已经进入汽车社会,庞大的汽车存量市场蕴含着巨大的商机。环境的恶化,针对环境治理改善的相关公司将获得更多的发展机会。建议关注汽车用化学品龙头德联集团、日化老品牌两面针、石化尾气回收治理的的工业气体供应商凯美特气、即将生产环保健康板的斯米克、国内独一家的军用防弹芳纶厂商泰和新材。
